Tóm tắt:
- Mối quan hệ của Bitcoin với các tài sản toàn cầu khác đã trở thành chủ đề tranh luận sôi nổi.
- Mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng càng trở nên khắn khít, càng chứng mình rằng có thể không phải là tài sản cạnh tranh.
- Từ cuối năm ngoái, Bitcoin đã có thêm nhiều mối tương quan hơn với các tài sản phòng vệ rủi ro và có sự tiêu cực hơn với các tài sản rủi ro.
- Biến động tiền tệ tại các thị trường phát triển không có tác động đáng kể đến Bitcoin.
- Bitcoin có xu hướng tương quan ngược chiều với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc .
Bitcoin thường được coi là tài sản phòng hộ hoàn hảo. Câu chuyện cần kể ở đây là vai trò của các ngân hàng trung ương trên thế giới trong việc tạo ra lượng tiền khổng lồ cuối cùng sẽ đi đến hồi kết vinh quang, và tiền điện tử cũng vậy. Tất nhiên, kim loại quý thường được coi là ‘tàn tích của chủ nghĩa man rợ’ và không cạnh tranh với giả thuyết ‘tiền tệ thế giới mới’ này.
Xem thêm về Bitcoin6s và những bài viết khác tại đây
Tôi có nhiều câu hỏi về câu chuyện này. Theo ý kiến của tôi, nếu đồng đô la Mỹ đột nhiên trở nên vô giá trị, tin tưởng vào một mạng lưới điện tử dễ bị tổn thương có vẻ là điều cuối cùng tôi sẽ làm. .
Có rất nhiều suy đoán về các nguyên tắc cơ bản vĩ mô của Bitcoin. Là một nhà phân tích, tôi tin rằng đã đến lúc tách lý thuyết ra khỏi thực tế và hiểu vai trò thực sự của Bitcoin trong việc thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu.
Giả sử: Vàng và Bitcoin cạnh tranh trực tiếp
Về cơ bản có hai nhóm có cùng quan điểm kinh tế vĩ mô nhưng lại có xu hướng đối lập với nhau: Các nhà đầu tư kim loại quý và các nhà đầu tư tiền điện tử. Cả hai đều có xu hướng giữ quan điểm rằng tiền tệ fiat cuối cùng sẽ trở nên lỗi thời, nhưng không đồng ý về việc liệu các loại tiền tệ thay thế nên là vật chất hay kỹ thuật số. Tất nhiên, lập luận này có xu hướng phù hợp vào thời điểm khi những người trẻ tuổi đang cạnh tranh cho tiền kỹ thuật số trong khi những người lớn tuổi đang ủng hộ “kim loại màu vàng cổ điển”.
Thực tế thống kê cho thấy vàng và bitcoin thường có mối tương quan tích cực và càng ngày càng có xu hướng trở nên như vậy. Dưới đây là biểu đồ về mối tương quan giữa năm cán giữa các thay đổi phần trăm hàng ngày của Bitcoin và Gold ETF (GLD).
Chúng ta có thể nhận thấy rằng trong giai đoạn đầu mới xuất hiện, Bitcoin (về cơ bản kéo dài đến năm 2016, khi nó trở nên phổ biến), nó với vàng không có mối tương quan ổn định với nhau. Kể từ đó, mối tương quan đã tăng, giảm và kể từ tháng 11 năm 2018, cho thấy một xu hướng về một mức tương quan cao mới so với mọi thời đại.
Tính đến hiện tại, chỉ số tương quan là 0,20, tuy chỉ số vẫn còn tương đối thấp nhưng vẫn mang ý nghĩa thống kê. Điều này được hiểu rằng: sau vụ khủng hoảng vào tháng 10 năm ngoái thì xu hướng cạnh tranh tiền tệ “chạy đua xuống đáy” đang dần thịnh hành cũng như nhu cầu về các loại tiền thay thế đang tăng lên.
Xét dưới góc độ vĩ mô hơn, cả hai loại tiền thay thế này đều rất linh hoạt. Giống như Bitcoin, hầu hết “vàng” của thế giới chỉ tồn tại trên giấy và nếu mọi người yêu cầu “giao hàng” thì số lượng tiền ấy sẽ không đủ. Cả hai cũng nhận được sự ủng hộ từ giả thuyết về sự suy giảm của tiền pháp luật quy định và nguồn cung của cả hai đều có tính cố định.
Nhìn tổng thể, khi những biến động bất ổn của giới tài chính tiếp tục ảnh hưởng xấu đến thị trường, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu mối tương quan này tiếp tục tăng. Có nhiều bằng chứng để chứng minh giả thuyết rằng Bitcoin đang trở thành một tài sản “phòng thủ”. Mối tương quan giữa Bitcoin và trái phiếu kho bạc dài hạn (TLT) đang gia tăng, chúng được thể hiện dưới đây.
So với Vàng và Bitcoin thì chỉ số mối tương quan kép này còn yếu hơn, nhưng chúng có một điểm gần giống là lợi ích phân bổ “giảm rủi ro” trong đó có thể đang tăng lên.
Đồng thời có thể kết luận rằng lãi suất thấp hơn cũng có thể hỗ trợ Bitcoin nhiều hơn. Xu hướng gia tăng trong mối tương quan tích cực giữa Bitcoin và trái phiếu kho bạc cũng được nhìn thấy ở trái phiếu được bảo vệ bởi Lạm phát Kho bạc (TIP) và kho bạc ngắn hạn (SHY). Đến cuối cùng, sự gia tăng gần đây của Bitcoin, vàng và trái phiếu chính phủ được giải thích bằng việc lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy sự biến động của tiền tệ toàn cầu.
So với vàng, Bitcoin có gì nổi bật? Bạn có muốn biết? Hãy xem tại đây
Sự thật: Bitcoin là một phương án phòng vệ rủi ro của nền kinh tế
Nói chung, tiền điện tử tương đối miễn nhiễm với mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tiền điện tử. Một mặt, Bitcoin sẽ được hưởng lợi từ thanh khoản kinh tế dư thừa, tương tự như chứng khoán, như nó đã làm trong đợt biểu tình năm 2017, nhưng mặt khác, Bitcoin sẽ không hoàn toàn nằm ngoài vòng ảnh hưởng của “tốc độ tăng trưởng kinh tế” của thị trường chứng khoán và nó có thể được coi là một ‘nơi trú ẩn an toàn’. Tuy nhiên, khối tài sản này không thực sự ổn định.
Hãy xem những gì chúng ta có thể làm để giải quyết cuộc tranh luận này. Dưới đây là biểu đồ về mối tương quan của Bitcoin với S&P 500 (SPY):
Nhìn chung, so với hai mẫu kia mẫu tương quan này ít có ý nghĩa thống kê hơn nhưng nó lại đi theo một xu hướng logic hơn. Những ai đã theo dõi thì có thể nhận thấy có một chút sự thay đổi trong chính sách vào đầu năm nay đã khiến nó trở thành một tài sản “giảm rủi ro”. Một ví dụ đã được Bloomberg ghi nhận rằng, nhu cầu gia tăng đối với Bitcoin đã xuất hiện ở Argentina và Hồng Kông trong bối cảnh bất ổn tài chính ở những nơi đó.
Hiện tại, mối tương quan đứng ở mức -0,09 và đang giảm nhanh chóng. Con số đó sẽ cần ở mức -0,15 để có thể kết luận một cách dứt khoát rằng “bitcoin và chứng khoán có mối tương quan ngược chiều”, và điều đó sẽ xảy ra sớm.
Giả thuyết: Bitcoin tăng nhờ biến động tiền tệ
Ít nhất là chưa xảy ra. Người ta tin rằng mọi người sẽ nhanh chóng chuyển sang bitcoin khi tiền tệ trở nên không ổn định. Thực tế, Bitcoin đang được sử dụng như một sự phòng vệ tài sản ở một số nơi như Venezuela và Zimbabwe. Điều đó làm chúng ta hiểu rằng, biến động tiền tệ từ thế giới phát triển là một sự trung lập về mặt thống kê, nếu không nói là tiêu cực đối với Bitcoin.
Để chứng minh cho điều này, tôi đã thực hiện một cuộc đo lường biến động tiền tệ trung bình cho đồng euro, yên, đô la Canada, bảng Anh và đô la Singapore và đo lường mối tương quan kép với Bitcoin.
Đây là kết quả:
Trên thực tế, không có mối quan hệ rõ ràng giữa hai loại tiền tệ này. Nói chung, thước đo tương quan kép là âm, nhưng “biến động tiền tệ” là không ổn định, vì vậy chúng ta cần xem tương quan khoảng 0,25 để có ý nghĩa thống kê. Tuy nhiên, chắc chắn rằng những biến động tiền tệ vẫn chưa có ảnh hưởng tích cực đến giá Bitcoin ngày nay.
Tiền tệ của thị trường mới nổi có xu hướng ra sao? Vấn đề được đặt ra về mối quan hệ tiêu cực giữa nhân dân tệ Trung Quốc (CYB) và Bitcoin:
Kết quả đo lường luôn “âm tính”, nghĩa là chúng đương đối tiêu cực theo một cách nhất quán. Sau khi tạm thời giảm xuống vùng tích cực vào cuối năm ngoái và sang năm nay, sau sự mất giá gần đây của đồng tiền Trung Quốc nó đã quay trở lại vùng tiêu cực một lần nữa. Điều này đồng thuận với giả thuyết rằng Bitcoin có thể phù hợp hơn với các thị trường mới nổi, ở đó việc thao túng tiền tệ trở nên phổ biến hơn các thị trường đã phát triển.
Kết luận
Thật khó có thể sớm đưa ra kết luận chắc chắn về vị trí của Bitcoin trong cỗ máy kinh tế toàn cầu, điều này giống như mối tương quan của Bitcoin với các tài sản khác. Nhìn chung, Bitcoin dường như đang cố gắng giữ cho mình một vị trí trong số các “tài sản phòng thủ”, như những chuyển động mạnh mẽ trong những tương quan trên vào năm nay của nó.
Trên thực tế, có một xu hướng toàn cầu hướng tới các nhà đầu tư và cá nhân muốn bảo vệ sự giàu có của họ khỏi chính phủ. Sự biến động tiền tệ ở các thị trường mới nổi không có gì mới, nhưng đã trở nên tồi tệ hơn trong những năm gần đây. Lãi suất đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, và cổ phiếu trở nên đắt đỏ, đặc biệt là trong thời kỳ suy thoái. Vậy tiền sẽ đi đâu? Tôi có nên mua mọi thứ bằng kim loại quý không? Có lẽ vậy, nhưng vẫn là một nhà đầu tư thông minh, bạn không nên bỏ tất cả trứng vào một giỏ.
Nhìn chung, Bitcoin đang trở thành một tài sản thay thế rất khả thi. Là một sự bổ sung cho chính nó, có một sự thật là nó không thay thế vàng. Cá nhân tôi nghĩ rằng thị trường tăng giá gần đây của Bitcoin sẽ kết thúc với một đợt sụt giảm lớn nữa vì nó có thể vẫn còn phù hợp với nhu cầu thanh khoản toàn cầu. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu một số chủ sở hữu bitcoin thực hiện các khoản đầu tư rủi ro và buộc phải bán tiền điện tử của họ. Nhưng về lâu dài, thật an toàn khi nói rằng Bitcoin vẫn tồn tại tốt và ít nhất có một vị trí nhỏ trong danh mục đầu tư của chúng tôi.
Xem thêm: Bitcoin liệu có phải là một kho lưu trữ có giá trị?
